Dynamikken i de processer, der finder sted inden for aktie- og børsaktiviteter, anses for at være årsagen til, at den juridiske ramme i dette segment hurtigt ændrer sig. Som det vigtigste normative dokument, der regulerer det indenlandske aktiemarkeds funktion, gennemgår den føderale lov nr. 39-FZ "On the Securities Market" konstant revision. I løbet af de sidste tre år var antallet af anmodninger fra lovgiveren om denne juridiske handling om ændringer og tilføjelser 14.
For at træffe beslutninger i forbindelse med forvaltningen af en investeringsportefølje skal deltagere i værdipapirhandel straks overvåge fremkomsten af eventuelle ændringer til bestemmelserne og kravene i denne lov.
Reguleringen af juridiske forbindelser på det russiske finansielle marked er etableret ved en række regler. Den grundlæggende lov blandt dem er den føderale lov nr. 39-FZ "On the Securities Market". Efter at have trådt i kraft den 25.04.1996 erstattede den reglerne om udstedelse og cirkulation af værdipapirer og børser i RSFSR.
Først og fremmest definerer loven om værdipapirmarkedet begrebet ejer af aktier på det finansielle marked, viser funktionerne og rettighederne hos deltagerne i handel. Derudover fastlægges kravene til de styrende organer og medarbejdere hos professionelle deltagere i værdipapircirkulationen.
Afdeling 3 er afsat til udstedelsen og rækkefølgen af værdifulde dokumenter. Separate kapitler dækker spørgsmål om informationsstøtte til processen med cirkulation af aktier og andre dyre dokumenter, anvendelse af sanktioner for ulovlige transaktioner med dem. Den russiske centralbanks rolle og plads i udøvelsen af kontrol over de finansielle markeder er tildelt særlige kapitler i 5. sektion.
Lovens bestemmelser med hensyn til mæglervirksomhed, depotets arbejde, vedligeholdelse af værdipapirregistret osv. Er hovedsageligt relateret til professionelle deltagere i børshandel. Det er vigtigt for almindelige investorer at undersøge de standarder, der er beskrevet i FZ 39, samt reglerne for statsregulering af værdipapirmarkedet.
Loven indeholder 53 artikler, grupperet i 13 kapitler i 6 sektioner. I dag er den seneste udgave af 23.07.2018 relevant med tilføjelser foretaget af to normative retsakter: nr. 75-FZ af 18.04.2018 og nr. 90-FZ af 23.04.2018. Det er muligt, at der vil være flere justeringer i den nærmeste fremtid. Faktum er, at loven om insiderhandel, der blev vedtaget den 26. juli 2018, præciserede nogle regler for at imødegå markedsmanipulation. Især stilles der yderligere krav til professionelle deltagere på værdipapirmarkedet, hvis medarbejdere regelmæssigt modtager insiderinformation fra kunder. Som det måtte være, er enhver ændring af loven om RTS rettet mod at fremme udviklingen af det finansielle marked.
Lovgivningsmæssige innovationer vedrørende udstedelsen og proceduren for arbejde med værdipapirer er som følger:
1. Begrebet obligationer er afklaret og konsolideret i tredje del af artikel 2
2. En ny type blev implementeret - en strukturel obligation;
3. Yderligere artikel 27.1-1 definerer detaljerne i udstedelse og omsætning af nye aktier.
4. Kredsen af investorer, der har ret til at købe dem, er blevet udvidet. Artikel 13.1 i artikel 44 indeholder en særlig procedure for salg af disse gældsværdipapirer til enkeltpersoner, der ikke er individuelle iværksættere og kvalificerede investorer.
Strukturelle obligationer er interessante, fordi de sammenlignet med klassiske obligationer og bankindskud har et højere afkast. Betalingsbeløbet på dem kan være mindre end pålydende. Tidlig indfrielse af obligationer efter udsteders beslutning er forbudt. Ud over kontanter leveres betalinger i form af anden ejendom. I betragtning af at værdipapirmarkedet for nylig har haft en nedadgående tendens i rabatter og renter, kan den nyligt introducerede obligation ses som et alternativ til konventionelle obligationer eller indlån.
Med hensyn til den juridiske status for en sådan deltager på værdipapirmarkedet som specialiserede finansielle virksomheder er der foretaget væsentlige ændringer til 39-FZ:
1. Udgaverne af artikel 15.1 og 15.4 og tilføjelsen af artikel 42 med paragraf 26 giver en udvidet fortolkning af civile rettigheder og forpligtelser for specialiserede finansielle virksomheder. Navnlig vedrører forpligtelserne fra et sådant selskab over for tredjeparter ikke kun at arbejde med obligationer, men også at sikre dets aktiviteter;
2. Ud over kreditinstitutter, forhandlere og mæglere er der identificeret andre udstedere af værdipapirer. Underklausul 1.2 i artikel 51, stk. 2, fastslår, at det er de specialiserede finansielle virksomheder ", der i overensstemmelse med målene og genstanden for deres aktiviteter har ret til at udstede strukturelle obligationer";
3. Indførelsen af ændringer til artikel 15.1 er knyttet til afklaring af mål og omfang af specialiserede finansielle selskabers aktiviteter.
Da forholdet, der opstår under udstedelse og cirkulation af aktier, er meget mangesidigt, er redigering af 39-FZ værdipapirer en næsten permanent proces. Så ved udgangen af dette år vil følgende ske:
- ændringerne til reguleringen af strukturerede obligationer og afklaring af specialiserede finansielle selskabers juridiske status vedtaget ved føderal lov nr. 75-FZ af 18. april 2018 træder i kraft den 16. oktober 2018
- Fra 21.12.2018 vil ændringer til investeringskonsulentaktiviteter indført ved føderal lov nr. 397-FZ af 20.12.2017 træde i kraft.
Det vil imidlertid være muligt at vurdere den samlede effektivitet af den føderale lov nr. 39-FZ "På værdipapirmarkedet" i den nye udgave ikke med det samme, men kun efter en vis periode.
